上周豆粕期货小幅消息传递。全国现货动工之后提高,价格方面，天津贸易商报价2860元/吨，南通贸易商价2735元/吨左右，广东地区报价2740元/吨。比起一周之前的报价，北方豆粕价格广泛暴跌100元/吨左右，而南方基差报价则维持结实。

库存方面,上周沿海油厂大豆库存上升57万吨至381万吨，全国豆粕库存则小幅减少10万吨至47万吨，全国大豆总库存上升71万吨至407万吨。图为近几年全国大豆周度库存对比上周国内大豆榨取量之后提高，周度榨取总量大约190万吨(出油大约36万吨，出粕大约150万吨)，全国油厂开工率约52%，但3月全国油厂检修停机激增，变换大豆到港量减少，未来两周大豆周度榨取开工率将不会减少，周榨取量有可能降到160万吨。而值得注意的是，上周豆粕市场经常出现北方现货价格暴跌，南方现货价格结实，期货价格暴跌的现象。

毕竟在于节后停工亲率提高，货运物流仍然如春节疫情期间那样紧绷，导致北方超高的现货基差消息传递。而南方豆粕市场需求充沛(南货北运变换市场需求恢复)导致原本价格弱势地区如广东广西等地现货价格结实。期货价格暴跌则是因为全球频发新冠肺炎疫情导致市场混乱情绪大幅提高而造成豆粕遭遇“错杀”。

并不认为疫情因素，我们之后寄予厚望后期豆粕行情。从供给末端来看，巴西大豆基本定性，阿根廷大豆正处于关键生长期，未来美国大豆将是较小的扰动因素。

我们辨别美豆价格易涨难跌，与我国对美订购工程进度有联系：第一种情形是我国推迟继续执行中美第一阶段协议的订购，那么美豆将保持弱势水平，从而不会很大地抨击美国农民栽种大豆的热情，导致远期供给增加，不利于近月豆价下行；第二种情形是我国3月立刻开始继续执行订购允诺，那么不致承托美豆盘面价格，下沉国内大豆进口成本，因此从美豆角度来说，如果我国迅速开始卖美国农产品(000061,股吧)，豆价近期就不会上涨，而如果推迟继续执行订购，则近月合约将不会下跌。从国内市场需求末端来看，豆粕也是易涨难跌局面。短期来看，国内大豆到港广泛往后推迟，近期供给压力增大，网卓新闻网，油厂现货和基差报价会“主动砸盘”。

当前极为充沛的日均提货量意味着是保持日常消耗，备库市场需求未获得符合，因此国内三四月市场需求都将维持充沛。另外，从将来看作，国内生猪存栏完全恢复、肉禽、蛋禽补栏充沛，存栏量也正处于高位，整体上豆粕市场需求大幅度上升的可能性较小。

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